Σφυροκόπημα γιά τά ὁμόλογα καί τό Χ.Α.

Ἀπαγορευτικό γιά ἔξοδο τοῦ Δημοσίου στίς ἀγορές

Νέες πιέσεις προκαλεῖ στήν ἑλληνική οἰκονομία ἡ τρικυμία πού ἔχει χτυπήσει τίς διεθνεῖς ἀγορές καί μεταφέρεται καί στή χώρα μας, τόσο στό Χρηματιστήριο Ἀθηνῶν ὅσο καί στίς ἀποδόσεις τῶν κρατικῶν ὁμολόγων. Τό ἑλληνικό χρηματιστήριο, μέ πτώση 4,6%, εὑρέθη στά χαμηλότερα ἐπίπεδα τῶν τελευταίων τριῶν μηνῶν, ἀκολουθῶντας ἕνα διεθνές sell off καί ἀδυνατῶντας νά βρεῖ τόν μίτο τῆς προσπάθειας ἀνακάμψεως. Τό δεκαετές κρατικό ὁμόλογο κατέγραψε ἀποδόσεις στά ὑψηλά τετραετίας, καθιστῶντας οὐσιαστικά ἀδύνατη τήν προσφυγή τῆς χώρας στίς χρηματαγορές γιά δανεισμό. Ἡ ἀπόδοσις τοῦ 10ετοῦς ἐκτοξεύθηκε περίπου 29 μονάδες βάσεως πάνω ἀπό τό κλείσιμο τῆς Παρασκευῆς, καθώς ξεπέρασε τό 4,74%, γιά νά προσγειωθεῖ στό 4,65 %, ἐνῶ ἰσχυρά ἀνοδικῶς ἐκινήθη καί ἡ ἀπόδοσις τοῦ 5ετοῦς, πού ἔπιασε τό 3,67%, ἀνεβαίνοντας, δηλαδή, κατά σχεδόν 44 μονάδες βάσεως.

Ἡ ἀνησυχία γιά οἰκονομία καί ἐπιτόκια ἐπηρεάζει συνολικῶς δυσμενῶς τίς ἀποδόσεις τῶν κρατικῶν ὁμολόγων, μέ τό ἑλληνικό 10ετές νά φθάνει στό 4,65% καί μέ τό spread μέ τό γερμανικό Bund νά διαμορφώνεται πλέον στίς 302 μονάδες. Ἀντιστοίχως, ἡ ἀπόδοσις τοῦ ἰταλικοῦ εἶναι «σκαρφαλωμένη» καί αὐτή ἄνω τοῦ 4%, στό 4,04%, στήν Ἱσπανία καί Πορτογαλία στό 3,02%, στήν Γαλλία στό 2,26%. Τό spread στήν ἀπόδοση ἰταλικῶν ἔναντι γερμανικῶν ὁμολόγων ἔχει ἀνοίξει στά ὑψηλότερα ἐπίπεδα ἀπό τόν Μάϊο τοῦ 2020, δείχνοντας ὅτι ὑπάρχει ἀνησυχία γιά τήν ἱκανότητα τῆς τρίτης μεγαλύτερης οἰκονομίας τοῦ εὐρώ νά ἀποπληρώσει τό χρέος της.

Ἡ κεφαλαιοποίησις στό Χ.Α. εὑρίσκεται στά ἐπίπεδα τῶν 60 δισ. εὐρώ, ἐπαναφέροντας τίς ἀνησυχίες γιά τό πόσο ὑστερεῖ ἡ ἀγορά συγκριτικῶς πρός τίς ἐπιδόσεις τῶν εἰσηγμένων. Ἄλλωστε, τόσο ὁ γενικός δείκτης ὅσο καί ὁ FTSE-25 χάνουν καί τίς τελευταῖες στηρίξεις πρίν δοκιμάσουν τά χαμηλά τοῦ περασμένου Μαρτίου.

Οἱ ἐπενδυτές ἐμφανίζονται προβληματισμένοι γιά τήν πορεία τοῦ πληθωρισμοῦ, ἐνῶ αὐξάνονται οἱ φόβοι ὅτι οἱ ἀναμενόμενες ἐπιθετικές αὐξήσεις τῶν ἐπιτοκίων ἀπό τήν Federal Reserve θά ὁδηγήσουν τήν οἰκονομία σέ ὕφεση.

Ἐπί πλέον, τό κλῖμα στούς ἐγχώριους χρηματιστηριακούς κύκλους δέν βοηθάει οὔτε καί ἡ διογκούμενη γεωπολιτική ἔντασις μέ τήν γειτονική Τουρκία, μέ τό θερμόμετρο στό Αἰγαῖο νά ἀνεβαίνει ἐπικίνδυνα.

Ἡ ἑλληνική οἰκονομία μέ τά δικά της δομικά προβλήματα ἀδυνατεῖ νά δημιουργήσει ἕνα δικό της ἀφήγημα, πού θά μποροῦσε νά πείσει τούς ἐπενδυτές, λόγω τῆς ἐνεργειακῆς κρίσεως, τῶν γεωπολιτικῶν ἐντάσεων, πού αὐξάνονται στήν περιοχή, ἀλλά καί τῆς φημολογίας γιά πρόωρες ἐκλογές τό φθινόπωρο, πού ἐντείνουν τήν ἀβεβαιότητα. Ἡ κατάστασις πού ἔχει δημιουργηθεῖ, ὅπως εἶναι εὔλογο, ἐπαναφέρει τό «φρένο» στίς ἀγοραστικές κινήσεις καί περιορίζει τήν διάθεση γιά τήν ἀνάληψη πρόσθετου ρίσκου, μέ ἀποτέλεσμα οἱ ἐπενδυτές νά στρέφονται σέ ἀσφαλέστερα «καταφύγια», ἐγκαταλείποντας ἆρον – ἆρον τά ὑψηλοῦ ρίσκου assets. Ἡ Εὐρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ἑτοιμάζεται γιά τήν πρώτη αὔξηση ἐπιτοκίου ἀπό τό 2011, μέ τό ἐπικρατέστερο σενάριο νά κάνει λόγο γιά μία ἀλλαγή τῶν 25 μονάδων βάσεως, ἐνῶ ἀκόμη μεγαλύτερες κινήσεις ἀναμένονται ἀπό τόν Σεπτέμβριο καί μετέπειτα. Ὁ στόχος εἶναι ἡ ἄμβλυνσις τῶν πληθωριστικῶν πιέσεων ἀλλά ταυτοχρόνως ὑπονομεύονται οἱ προοπτικές τῆς ἀναπτύξεως.